（原标题：我的黄金股投资体系的局部休养）

我买入黄金股6年半以来，对投资体系一直莫得作念改变。在本次假期里我有了一些念念考后，作念出局部微弱的休养。

一、投资体系的构成

一次股票投资，由取舍行业、选股、寻找买点、寻找卖点等四个部分构成。

当前来看我这次的黄金股投资，因为黄金价钱束缚创出新高，取舍行业无疑是奏效的；2018年8月底的买点，也算是奏效的。

选股是否奏效，还不太明晰，也许将来卖出后才能有谜底。

当前剩下的投资体系当中蹙迫的一环是，怎样寻找卖点。

二、选股是否休养

这次山东黄金发出事迹预报以来，我确乎有了相配移时（只是几个小时）的要不要把部分仓位休养到其他黄金股的念念考，但很快否决了这样的想法。

我不想投资年报上看不到对黄金股来说最最要道的资源量（金金属量）数据的公司，还有我以为蹙迫的矿产金单元销售资本的数据，我不想打电话给上市公司才能了解到。

其实，底本买入山东黄金的逻辑，一直存在；底本莫得买入其他黄金股的逻辑，也未有变化。

当前山东黄金的权利资源量约莫有2,153吨，但山东黄金H股市值唯有596亿港币（折东谈主民币为549亿元），彰着低估。况且，山东黄金将来产量的增量较大，2025年的产量增长率可能会超出大部分同业。

一家黄金股的几次事迹不足预期，但资源还在哪里，弗成阐扬这家公司的中弥远价值骨子性地下跌。

因此，我决定了链接顽强不移地持有山东黄金。

三、寻找卖点念念路的局部休养

1、基本阐扬

我这次局部休养的是，寻找卖点的念念路（智力）。

黄金股固然是带有成长性质，但毕竟是周期股，准备作念持有期限跳跃10年的超弥远投资，需要很大的勇气。

我在2018年买入黄金股的逻辑是，认准将来是凄凉期，但凄凉期不可能无尽长，因此展望持有黄金股的本事不会跳跃10年。

黄金股买入并持有多年后，当前剩下的最蹙迫的课题，现实上即是要念念考以后在什么样的情况下卖出。

这个跟黄金股价当前低迷是没关系系的，因为参考其他案例，股票的真梗直幅上升一般即是1~2年。要是莫得提前作念好充分的准备，然后耐性等等，不然卖点到来可能也抓不住。

2、其他股票的历史告诫

（1）赤峰黄金

赤峰黄金的股价，从2019年1月开动启动，大幅上升后阶段顶部产生在2020年8月，以后复权加计较的涨幅为574%。

赤峰黄金的归母净利润，2020年对2019年的增长率为317%。

（2）紫金矿业

紫金矿业A的股价，从2019年1月开动启动，大幅上升后阶段顶部产生在2021年2月，以后复权加计较的涨幅为333%。

紫金矿业H的股价，从2020年3月开动启动，大幅上升后阶段顶部产生在2021年2月，以后复权加计较的涨幅为396%（文采财经）、556%（同花顺）、631%（雪球）。

注）不同业情软件，对H股的后复权价计较有各异。

紫金矿业的归母净利润，2021年对2019年的增长率为283%。

（3）4家锂矿股

赣锋锂业、天都锂业、西藏矿业、盛新锂能等4家锂矿股，2019~2021年股价暴涨（4家的股价涨幅为855%~1358%），但利润真梗直幅增长的年份是2022年（4家的2022年利润对2019年利润的增长率为503%~9472%）。

（4）论断

参考其他股票的历史告诫，股价阶段顶部相通产生在创纪录的利润增长率清朗化之前的某一个时点。

需要精通，蹙迫的是利润的增长率，并不是利润的竣工金额。比如，赤峰黄金的2023年和2024年利润已超出2020年利润，但股价尚未打破2020年的阶段顶部。

3、寻找卖点方面的我个东谈主念念路

（1）对黄金股来说，我个东谈主以为某个股票的股价顶部产生在利润增长率相配高确当年的概率较大，且股价顶部产生的时点可能提前几个月于最终利润数据细观念时点。

每家金矿股的发展节拍不同，阐述上头念念路在着花最广大本事之前卖出山东黄金后，假如黄金股的弥远逻辑还在，那再买入其他黄金股就不错（固然我不一定这样操作）。

以上即是，我对寻找山东黄金卖点方面的念念路。

（2）要按照上头念念路操作，最要道是要寻找将来几年当中山东黄金利润增长率最高的年份。

最高利润增长率，会产生在大幅上升的金价、增量较大的产量以及有用适度的资本等三项共振的年份。若不作念定量分析而只作念定性分析，可能无法准确把合手。

（3）因此我个东谈主多年前已确立山东黄金的利润预测模子，2023年山东黄金收购山金海外控股权后把山金海外的利润预测模子也确立好了。

这个利润预测模子的处所并不是要准确预测利润的竣工金额，而是奋发寻找在将来几年当中利润增长率最高的年份。

因为金价和山东黄金的情况会束缚变化，我准备阐述新情况束缚作念搬动态休养。

我昔时写的山东黄金融资利率的分析、纱岭金矿利润预测（对预测恶果打一定扣头并进山东黄金利润）、卡帝诺利润预测（对预测恶果打一定扣头并进山东黄金利润）、将来产量预测以及当年利润与以客岁度的利润相比等等均是该利润预测模子中的一环。

经过多年的打磨，用这个模子预测的2023年利润比现实数据有一定的各异，本来我想的是2024年再打磨一年不错松开各异，然后不错接着对2025~2028年大致预测利润，但被现实狠狠地打脸。

用该模子预测的山金海外的2024年归母净利润，比这次预报中位数只收支0.27亿元，阐扬这个模子对特定公司如故相比有用。

（4）我犯的最大的失误是，低估了山东黄金措置层的平滑事迹和颐养利润方面的力度。

2024年金均价与我在2024年头预测利润时采用的金价收支不大，预测山东黄金利润时最大的难处如故对措置层想法的揣摩。

（5）利润预测时遭遇的另外一个辗转是，怎样取舍性地深信山东黄金的说法。

山东黄金还是说过，焦家金矿的开辟技俩并不是一次性达产，会逐渐开释产量。但当前边临的是，为该技俩标开辟而原有产量要下调。

另外，山东黄金还是对2024年上半年增长较多的单元销售资本说过，“从全年的角度来磋议会对这个资本有一个概括的磋议和筹算，是以这块毋庸过于操心”，给东谈主的嗅觉是2024年下半年资本可能会下跌。但阐述2024年龄迹预报不错猜出，2024年下半年的单元资本简略率比上半年还要上升。

我也屡次跟山东黄金交流过，固然对方莫得明说，但给我加强的印象是，上半年留存的库存按照以往老例可能在4季度销售。但阐述2024年龄迹预报不错猜出，2024.12.31的库存数如故可能超出2023.12.31的库存数。

（6）我的利润预测模子对山东黄金失效，因此寻找利润增长率最高年份时弗成只依据我的利润预测模子。

因为我对山东黄金卖点产生时点的念念路（即股价顶部可能产生在利润增长率最高的年份，且提前几个月于利润高点）不变，我准备逐渐骤整山东黄金的利润预测智力，并不单依赖我我方的利润预测模子，奋发寻求其他阶梯和智力（因为可能得不到好多东谈主的交融，我就不伸开了）。

4、寻找山东黄金卖点时可磋议的其他智力

（1）股价远远超出本身价值、发现底本买入的逻辑失误、出现更好的股票投资标的等等传统的卖出情理，可能不合适寻找山东黄金卖点的念念路。

（2）我在2023年写过一篇著作，在2005~2008年和2008~2010年的两轮黄金股牛市当中，山东黄金股价顶部均产生在股市大盘顶部到东谈主民币黄金顶部之间的58~59%（从股市大盘顶部开动算起）位置。

但样本唯有两个，且东谈主民币黄金顶部产生时点晚于股价顶部，股价顶部产生确那时无法判断金价顶部何时产生，故很难把合手。

（3）黄金股行情的临了火热的阶段，可能以资源量/储量估值，那时候择机卖出亦然一个好智力。

但该智力合适于黄金股全体，不一定合适有些年度产量大幅进步的某些个股。

为了寻找山东黄金利润增长率最高的年份，我我方热衷于预测山东黄金将来年份的利润，也屡次共享过我预测的数据。

这种行动带来几位球友的不睬解，以为我短视、只收拢细枝小节等等。

我的秉性是，正常花大量本事念念考将来几年之后的事情，也养成了蹙迫事情要提前几年开动准备的习尚。固然有不少的运谈因素在内部，但若莫得提前几年的准备和恭候，对买点的较好把合手从何而来？

对尚未启动的黄金股指摘卖点的本文内容，注定不会获取好多球友的共识。

投资路是伶仃的，也充满了报复与凹凸，犯错后需要束缚地休养，要忙活地往前走~

$山东黄金(SH600547)$ $山东黄金(01787)$ $山金海外(SZ000975)$ #黄金#

阐扬：以上都是对个东谈主念念考经过的纪录，不免有过失和遗漏，不动作投资提议。

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