21世纪经济报谈记者林秋彤 北京报谈  1月21日，中海外汇往复中心发布的数据涌现，东谈主民币对好意思元中间价报7.1703，较前一往复日上调183点，创下了自2024年11月11日以来的新高，也涌现出东谈主民币汇率的强盛势头。

　　Wind数据也涌现，限制北京时候1月21日16时30分，在岸东谈主民币对好意思元汇率收盘报7.2798，较上一往复日上升363点。离岸东谈主民币对好意思元汇率报7.2912，为月内初度还原7.30关隘。1月20日，在岸东谈主民币对好意思元收盘价报7.3161，较上一往复日上升123个基点，日内最高波及7.2511，最高潮超600点；离岸东谈主民币对好意思元执续拉升，最高波及7.2602，日内涨超700点。

　　好意思元指数的走势成为影响公共货币阛阓的要津成分。1月20日，好意思元指数较前一往复日大幅下落1.16%，收报108.08。1月21日，好意思元指数不绝保管在108傍边。合座来看，好意思元指数呈现下落趋势，包括东谈主民币在内的非好意思货币广泛受益于好意思元疲软，出现了不同进度的上升。

　　好意思元疲软也与好意思国政事动态密切估计。新华社音书，好意思国当地时候1月20日午间（北京时候1月21日凌晨1时），唐纳德·特朗普在华盛顿国会大厦圆形大厅宣誓就任好意思国第47任总统。在赴任演讲中，特朗普提到，将要“降服创记录的通货推广，并赶快镌汰成本和价钱”。通货推广危境是由多半超支和不断上升的动力价钱引起的，好意思国将要设备石油，并镌汰价钱，将好意思国的动力出口至全宇宙。

　　同期，好意思国将全面改良生意体系，向异邦纳税使好意思国公民肥饶。为此，将诞生“对外税务局”负责征收关税、税款和总计来自异邦的收入。

　　此前，阛阓广泛预期特朗普负责上台后关税政策将促使东谈主民币汇率进一步承压，而阛阓阐扬似乎“不降反升”，外汇阛阓展现较强韧性，原因几何？关税政策下，外汇阛阓将怎样搪塞？

　　缓冲期

　　中国社会科学院亚太与公诡计策策动院副策动员肖宇对21世纪经济报谈记者暗示，特朗普负责入主白宫，在赴任演讲中提到要镌汰好意思国通胀率，具体来说，等于要提升好意思国原油的供给，通过外汇去收益，这可能会转变此前阛阓的广泛贯通，即因为好意思国通胀会不绝，是以好意思联储会减缓降息，以至加息。加之，行为量度好意思国通胀水平的要紧目标之一，好意思国CPI在2025年出现了旯旮改善的迹象，这让阛阓预期好意思联储可能会不绝降息，这小数缓解了加征关税对其他非好意思货币的负面影响。

　　肖宇觉得，当今，对好意思国通胀影响最大的是住房和运载服务，而这两项在2025年有改善的迹象。公共阛阓对好意思联储降息预期的幅度和次数王人有所加多，这为东谈主民币对好意思元汇率获取了一定的缓冲期。

　　阛阓对好意思联储降息的预期似乎再行回温。CME FedWatch 1月21日的数据涌现，对1月29日好意思联储货币政策会议的预计中，降息25bp的概率仅有0.5%，保管刻下利率不变的概率为99.5%。而关于3月19日好意思联储货币政策会议的预计中，降息25bp的概率为32.3%，保管刻下利率不变的概率为67.6%，此外还有0.2%的概率预计降息50bp。

　　另一方面，好意思元指数自己不具备执续上升的基础，这也将会促使好意思联储不绝保执降息意愿。中国银行策动院首席策动员、宇宙金融论坛高档策动员宗良此前在接管21世纪经济报谈记者采访时暗示，好意思元若执续大幅上升，会带来严重问题。当今，好意思国联邦政府劳动着当先36万亿好意思元的债务，好意思元执续上升意味着好意思国债务株连将不断加剧，利息支付也会更多。从践诺角度登程，这种情况难以执续，好意思元不行能无司法地执续上升。

　　肖宇也暗示，天然公共本钱向好意思国脉土流动，形成非好意思货币广泛承压，然而自2024年10月以来，东谈主民币对欧元、东谈主民币对英镑、东谈主民币对日元基本处于增值通谈。2024年末，量度东谈主民币对一篮子货币汇率变动的东谈主民币汇率指数（CFETS）为101.47，较上年末上升4.2%。这充分发挥，单边唱空东谈主民币既乖谬论依据，也缺事实撑执。

　　恒久汇率有坚实撑执

　　本次东谈主民币对好意思元汇率的大涨，是否意味着外汇阛阓的外部危境与压力有所缓解，以至打消？宗良对21世纪经济报谈记者暗示，仍需警惕特朗普再次上台后，其政策的逐步落地让阛阓产生反应，给东谈主民币汇率带来潜在的超调风险。“不外，由于好意思国关税政策在恒久来看受限，多为短期效应，其内容影响力好像有限。”

　　中银证券公共首席经济学家管涛在策动中指出，这次特朗普重返白宫对我国金融阛阓的影响，与前次比较有所不同：一是阛阓对此已有想想准备，在一定进度上提前部分订价了估计风险；二是好意思联储已运转新一轮的降息周期，可能在短期内为我国提供相对宽松的外部金融环境；三是东谈主民币汇率挽回已较为充分，且汇率阛阓化进度提升，有助于实时开释阛阓压力、幸免预期累积；四是我国宏不雅经济政策和紧要改良部署，将助推国内经济企稳向好。

　　管涛还暗示，金融渠谈方面，特朗普政府新政策的影响可能更多阐扬为短期扰动。金融渠谈资金流动的恒久趋势仍将取决于中好意思经济基本面的阐扬，以及由此激发的中好意思金融阛阓和货币政策周期的互异。

　　中信证券也在策动呈文中指出，短期内，特朗普或将优先聚焦内务，外部预期扰动相对可控。从演讲后即时的大类财富阐扬来看，限制北京时候1月21日2时，好意思元指数下行0.92%，离岸东谈主民币汇率增值0.85%，或反馈了阛阓对极点预期担忧的缓解。

　　宗良还对记者暗示，中国的制造业在公共制造业限制占据要紧地位，且中国能够保执褂讪的公共出口量，在出口订价方面具有一定影响力。这些成分共同组成了东谈主民币汇率保执褂讪的要紧基础。弘远的制造业和褂讪的出口意味着中国在国际经济生意中具有较强的竞争力，能够保证外汇的褂讪流入，为东谈主民币汇率的褂讪提供坚实撑执。

　　近期，中国央行及外汇处分部门开释出多个稳汇率信号，为东谈主民币汇率的褂讪提供有劲撑执。1月9日，央行公告称将于1月15日在香港刊行600亿元的离岸东谈主民币央票，这一举措被视为央行褂讪离岸东谈主民币汇率的要紧工夫。1月13日，中国东谈主民银行和国度外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏不雅审慎转化参数从1.5上调至1.75，旨在进一步加多企业和金融机构的跨境资金开端，优化其财富欠债结构。

　　1月14日，中国东谈主民银行副行长宣昌能在国新办发布会上暗示，尽管外部环境复杂性、严峻性和不敬佩性可能进一步上升，但中国的经济基础坚实，无为账户保执顺差，跨境本钱流动自主均衡，外汇储备弥漫，外汇阛阓有韧性，为保执东谈主民币汇率基本褂讪提供了敬佩性和有劲撑执。

　　东谈主民币汇率在好意思元指数大跌的配景下强势反攻，不仅反馈了阛阓动态的变化，也体现了中国央行及外汇处分部门在鄙吝汇率褂讪方面的决心和智力。昔日，跟着公共经济风光的进一步演变和中国经济的执续矜重发展，东谈主民币汇率有望不绝保执基本褂讪。

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劳动剪辑：王若云 世博体育